工程机械进入旺季石化装备高增长直筒裤

工程机械进入旺季 石化装备高增长

工程机械进入旺季 　2012年,我国机床行业的经济运行速度将呈下降趋势,产值增幅将保持在15%左右;面临主要用户行业发展放缓,内需拉动难以乐观。2012年,我国机床行业的经济运行速度将呈下降趋势。产值增幅将保持在15%左右;面临主要用户行业发展放缓，内需拉动难以乐观;生产原料价格继续上行，效益增长难度增大;国外产品大量进口，内资企业压力明显增大等压力。机床行业景气回暖尚待观察。

石化装备行业工业总产值、工业销售产值截至12月份同比增长率超过了30%。预计2012年石油和石化设备行业经济运行速度继续实现两位数增长,但增长速度将小幅回落。其中产销增速预计在25%左右,而利润增幅将低于产销,预计在15%左右,出口增长预计在20%左右。装备行业仍将维持高增长。

工程机械进入销售旺季,关注下游市场复苏情况。2、3月份是工程机械的传统销售旺季,由于去年同比基数过高,今年的同比下滑压力较大。2月国内共销售挖掘机1.5万余台,环比大增220%,同比降幅缩小至22.98%。在2月份的挖掘机销售结构中,小挖和大挖的增长较快,而中挖的需求复苏仍不明显。这显示目前农田水利和市政建设的需求增长较快,而中大型基建项目复苏的情况仍不理想。温家宝"两会"上指出2012年政策重点是适时适度预调微调,重点支持民生工程特别是保障性安居工程,重点保证国家重大在建、续建项目的资金需要。我们认为2012年挖掘机市场结构将呈现"两头增长快,中间慢"的格局,看好小挖和大挖的增长。

徐工机械:垂直整合产业链,自给率提高改善盈利能力。1)公司未来将重点发展大吨位起重机产品。随着大吨位产品占比提升,公司盈利能力将得到提升。2)公司市场竞争的策略是垂直整合产业链,提高零部件自给率。自给率的提升将给公司带来三方面的好处:一是降低质量控制成本;二是降低采购成本;三是打破关键零部件供货瓶颈。4)公司凭借在行业内的品牌优势,混凝土机械收入将持续高增长,对业绩的贡献将增强。我们预计公司2011年至2013年的每股收益分别为1.72元、2.05元和2.44元,对应的PE分别为9.5倍、7.9倍和6.7倍,给予"强烈推荐"评级。

专家重点推荐:巨轮股份、林州重机、恒立油缸、徐工机械、达刚路机。

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